AEM (SGX:AWX)来自新加坡的世界级芯片自动化检测设备供应商 (中文版)

 

今天带大家来了解一家新加坡上市的科技公司—AEM holding SGX:AWX)。相信新加坡的投资者一定对这家公司一点都不陌生。公司从以前是一家默默无闻的公司(我自己的impression啦)【不过人家当初是以股息高闻名的,科技股派高股息有没有看过?】到现在的家喻户晓,一切的转捩点是发生在2017年,YoY FY2017 净利成长 560% YoY FY 2018 净利成长3%, FY2019 净利成长56%, 9MFY2020净利成长121%。这也加以印证公司成长才是价值投资的核心,当然像手套公司那样的不持久爆炸的盈利增长就是价值陷阱,毕竟大家都不想抱着不事生产的资产过日子,只有持续成长的公司才有价值,这是我相信的。AEM holding 的指数型成长主要归咎于其主要客户(INTEL corporation)增产和增加对AEM的依赖度。现在主要客户9MFY2020占了它营业额的9X%

现在来看看公司的产品。公司主要的产品是运用于半导体的自动测试设备(ATE machine)。ATE machine 可以分为两个部分一是tester/probe test handlerProbe是自动测试设备里的sensor,他的功能是用来检测wafer 或者已经封装的芯片,主要是把有问题的成品筛选出来。而test handler 是执行测试的自动设备。公司2018年以前只涉足于backend test handler 这一块,但收购Finland Afore,公司就掌握了tester(MEMS)这方面的能力。这公司的能力在文章下方才展开,现在先说公司的test handler。公司的test handler有个专用名词 high density and modular test HDMT handler。顾名思义,high density 意指高volume或能在短时间快速的处理检测,modular意指模组化的设计。这样的设计大大的降低客户日后的升级成本。(不知大马的ATE suppliers有没有相同的设计,知道的读者公司的不妨在评论区留言让我知道。)HDMT能应付burn infunctionalsystem level testingBurn in指的是测试芯片在不同电压环境下是否能正常运作;functional test指的是芯片功能的测试,就好比RF chiptest它能不能按照设计的正常的发射RFlogic chip memory就看他能运算能力和储存功能。Structural test大多数是利用vision inspection 的方式来检测die assembly的defect。 System level testing这技术是让芯片连接到operating system来完整的模拟实际的应用场景。目前这个业务贡献了超过90%revenue。这90%revenue里包括test handler 本身和 test handler用到的 test pan kit。这个test pan and kit 是属于consumable 或损耗性的物件。这个损耗性的物件大约占每年的营业额的一半,但是这产品的更换周期就不清楚了,从占营业额一半来看相信更换周期是蛮快的,因为相比test handler 本身test pan and kit只是小物件。另外一项公司自主研发的test handler ------ asynchronous modular parallel smartAMPSplatformHDMT的进阶版。何为asynchronousparallelasynchronous指的是不同的test cell 能同时在不同的阶段运作。Parallelism指的是让所有test cells 同时运作来大大降低test cell待机时间。由于system level testing 比其他的测试来的耗时所以asynchronousparallelism 的设计能大大的降低测试成本。根据公司的报告,公司的AMPStest cost 只有传统ATE1/5。这个AMPS的工作温度介于负四十degree Celsius 160degree Celsius。这样的工作温度极度适合汽车芯片的测试。偷偷告诉你INTEL Mobileye autonomous car computer Chips市占有70%噢。看来未来相当有可能intel会采用这项技术。【我自己的看法】刚才说到2020年刚完成收购的Mu-testMu-test主要的业务是提供low cost system level test cell。目前公司正积极的整合Mu-test 的技术到自家得AMPS里。在收购之前,Mu-test的客户有CISCOThales。目前公司正以UTAC合作开发用于CMOS sensortester。在2018年的年报中显示这个AMPS test handler 的客户只有一家不具名的Memory厂商。目前AMPS只贡献差不多1%而已,但考虑到未来五年CAGR system level testing 的需求是21.6%,相信这个segment成长空间是十分大的。在为来芯片设计会越来越复杂;如transistor size3D stackingmodular packagingarchitecture等上的提升。在这样的大环境下,backend structural functional测试的覆盖率会越来越小,而system level testing 正是补漏的方式。

另外公司也有生产用于测试光纤光缆的tester。目前的主要客户是HUAWEI。这业务2017年才开始(through acquisition of Insipirain),那么快就有国际大咖客户表现是相当不错了;目前只占营业额的0.5%。公司于2018年收购的Afore Finland)是MEMS  chip test handler tester supplier MEMS 芯片的例子有acceleratorgyroscope magnetic temperature 等等。这些芯片普遍运用于手机,汽车VSC系统,IOT 设备。根据公司的报告Afore是世界唯一的MEMS Wafer level test handler。上面提到的backend test chip 完成assembly packaging 后的test。而wafer level test 的好处是在封装前就发现defect,可以省去封装的浪费。在2018 Afore全球市占6%Afore 也具备针对quantum computer 极低温度下的测试能力。

这篇是公司的技术篇。财务篇敬请期待下期。再见。


Disclaimer:个人并无左右股价之意;这也并非买卖建议;所谓读书不能尽信书,千万不要看了我的文章就去做买卖哦;我写这文章的用意是想用鉴赏的方式让大家认识好的企业好的管理层

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Comments

  1. 请问有什么较好的平台能买到新加坡的股票?

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    2. 是的,马来西亚的未来越来越让人担心.
      意思是能用本地银行的户口直接deposit fund进Tiger broker的户口?

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    3. 可以参考https://www.cimb.com.my/en/personal/day-to-day-banking/remittance/foreign-telegraphic-transfer.html
      或tiger broker youtube channel 有tutorial

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