Posts

Showing posts from February, 2021

Master-Pack Group Berhad 功课应该这样做?

Image
  首先为大家简短介绍 Master-Pack 的业务。他的主要业务是生产瓦楞包装箱和替顾客完成产品装箱的业务;也因为这样它的赚幅 profit margin ( % )和股本回酬 ROE ( % )比同行来的高。公司营业额在 FY2019 分布为:光伏发电面板领域( 67% );食品领域( 10% );电气与电子( 6% );其他( 17% )。 FY2019 净利取得 180% 的增长主要是因为光伏发电面板领域的增长和低原料成本所致。根据市场消息其光伏发电面板领域的客户是美国的 FIRST SOLAR 。在 2019 年其越南两座个 1200MW 年产量的 Series 6 module 工厂达到全面营运,同时 MASTER-PACK 越南营业额也从 RM5.3Mil 增长到 RM58. 3Mil 。整体光伏发电面板领域营业额的贡献从 FY2018 的 RM69.2Mil 增长到 FY2019 的 RM135.3mil 。 但是,来到 FY2020 公司的业绩滑铁卢似的下跌,首三个季度净利下滑 43% ,收入下跌 30% 。根据管理层在季报透露其原因归咎于光伏发电面板领域的客户正在做 product mix 的 transition 所以营业额会暂时的放缓。 First Solar 有两种产品: series 4 和 series 6 。 Figure 1: First Solar's capacity roadmap as of Q1 FY2018. 根据图 1FIRST Solar 的大马和越南有 FY2020 有两座 Series 4 1000MW 年产量的工厂,而 series 6 则在大马和越南个有 1 座和 2 两座 1200MW 年产量的工厂。而根据 FIRST SOLAR Q1 FY2020 的 earningcall , 公司决定永久停产 series 4 这也意味着马来西亚的两座 SERIES 4 1000MW 在 FY2020 是没在运作的,所以这就是 MASTER-PACK 断崖式的业绩下跌的主要原因。以下是我的一些有关业绩的算法:   First Solar 在大马和越南在 FY2020 的产量   =one Malaysia’s Series 6 factory + t